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篇名: 外資2013台股策略
作者: 周茂	日期: 2013.01.08　　天氣: 　心情:

美林證今早出具最新台股策略，直指台股首季將看到8500點，年底反彈上攻9000點，形成頭尾翹的U型，而在第二、三季間整理，指數區間約7300~7700點，美林欽點加碼科技及水泥產業，首選10檔個股:聯發科 (2454) 、聯電 (2303) 、聯詠 (3034) 、鴻海 (2317) 、F-TPK (3673) 、友達 (2409) 、正崴 (2392) 、富邦金 (2881) 、統一 (1216) 、台肥 (1722) 等。

美林證指出，今年仍是改革年，年中有國民黨主席改選，而明年將是地方首長的選舉。市場情緒仍將受到政策面積極的措施和消息改革而呈現搖擺動盪。看好上升趨勢的產業包括智能手機、面板、平板、半導體、水泥及受惠中國市場購買力上升的消費族群。至於持負向的產業則有PC/NB，LED，鋼鐵、航空等，等待市場轉折點有石化業，易受政策面影響的則包括金融、交通、資產和電信股等。
美林證認為會帶來正面的情緒的政策包括：（1）解除中國選擇高科技和銀行的錢境內投資限制，（2）自由貿易區設置服務行業放鬆管制，（3）在台灣開放人民幣業務，（4）在服務行業中完成ECFA（即兩岸自由貿易區）協議開放兩岸運輸和旅遊的談判。至於帶來負向情緒的政策可能有:(1）二代健保股票/現金股息課稅可能觸發拋售壓力。（2）持續的稅制改革，討論能源稅實施（3）另一波的電價上漲;（4）4G頻譜拍賣及新進入者，語音資費下調等。
10檔首選股目標價:聯發科390元、聯電13.6元、聯詠137.7元、鴻海113元、F-TPK 605元、友達15.6元、正崴88元、富邦金40.5元、統一61元、台肥92元等。

里昂證出具2013年亞太科技股聚焦議題及核心組合報告！里昂證指出，亞太區今年聚焦議題包括:一、日圓貶值。二、智能手機分水嶺。亞太區核心組合中的台股成分股有六檔，包括：華碩 (2357) 、台達電 (2308) 、大立光 (3008) 、廣達 (2382) 、F-TPK (3673) 、台積電 (2330) 等。而其中華碩、台達電、廣達、台積電再加上大聯大 (3702) 被入選為殖息率概念股，日月光 (2311) 則由殖息率概念股中除名。
在日圓貶值方面，里昂證認為日廠受惠品牌包括：Canon, Hitachi、Nikon、Shinko、TDK等。至於智能手機的市場變化，里昂證認為今年智能手機高階和中低階將出現明顯的分野，高階智能手機由iPhone和三星主導；而非蘋陣營的品牌手機，將受中國製的智慧型手機搶市衝擊，除HTC和LG因為國家品牌因素，能維持一定的溢價外，其他都將因「中國製」製能手機加速商品化，使平均售價和毛利率面臨下滑風險。
在高階智慧型手機方面，市場擔憂智慧型手機產品生命週期縮短效應浮現！銷售量和毛利率有下滑崩盤隱憂，目前iPhone和Galaxy毛利率約可達40~55%。里昂證表示，目前至去年第四季止，尚未出見上述的市場預期，蘋果和三星仍拿下了七成的市占，並持續挹注獲利。因此，大立光仍入列為台股的亞太核心組合。
至於日月光從殖息率概念股中除名，主要是近期股價漲高，換算殖息率低於2%因此作策略性調整。里昂證估2013年的華碩殖息率6.4%、台達電4.4%、廣達6.7%、台積電3%、大聯大6.1%。

野村證出具台股策略報告，調整組合名單，剔除大立光 (3008) 增加富邦金 (2881) 。野村證也強調，台灣高科技股已經過了季節性營收高峰，將面臨「營收懸崖」的市場考驗。除了宏達電 (2498) 首季營收可望出現15~20%的季成長外，多數重量級電子股首季營收將有5~30%的季衰退。
野村重新調整後的策略性台股組合名單：台積電 (2330) 目標價105元、頎邦 (6147) 目標價69元、聯發科 (2454) 目標價385元、友達 (2409) 目標價14.5元、華碩 (2357) 目標價380元、富邦金 (2881) 目標價39.8元、潤泰新 (9945) 目標價68元、F-亞德 (1590) 目標價175元、美利達 (9914) 目標價155元等。
野村證指出，首季的科技股「營收懸崖」不只是台廠，韓國的LG也有相同的情況，台廠受到iPhone去化庫存沒有進一步拉貨可能造成供應鍊營收下滑，因此將大立光從台股組合名單中移除。
野村估台科技廠首季營收表現大致如下：台積電季衰退5%，日月光季衰退5~10%，聯發科季衰退5~10%，友達季衰退5~10%，群創 (3481) 季衰退5~10%，大立光季衰退25~30%，TPK季衰退25~30%，鴻海 (2317) 季衰退15~20%，宏碁 (2353) 、華碩 (2357) 、廣達 (2382) 季衰退約15%。
至於將富邦金加入台股組合，野村是看好合併華一銀強化長期競爭力，富邦金的併購動作也將帶動一波金融業的西進併購潮。此外，農曆年前DBU的人民幣存放業務可望放行，將有助於台資銀行國際金融業務的長期發展。富邦金目前約有實收資本額的二成投資於中國相關業務。

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