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篇名: 富邦VIX下市危機之因應
作者: 周茂 日期: 2020.01.20  天氣:  心情:
問:最近市場最熱的話題,就是堪稱台灣ETF產品最具特色的「富邦VIX」已瀕臨強制下市門檻,未來何去何從?
答:主管機關希望分割、反分割要召開受益人大會、證券周邊單位也需要停牌交易,這些我個人沒有意見,本公司也會配合相關規定作業。
富邦VIX這檔商品,不能視為傳統的基金,它是亞洲唯一可以分散所有資產風險的負相關商品,風險與報酬的特性完全可以符合財務理論的各種檢視。

富邦VIX成立於2016年底,當時我也參與策劃,會想發展這檔ETF,初衷很單純,希望引進國際上知名的金融投資工具,讓投資人因應風險事件時,有更好的報酬及風險效率。

從金融商品的風險報酬理論來說,VIX因為和其他資產的關聯度極低甚至為負數,常態投資報酬為負值(風險溢酬),但風險事件爆發時,VIX的報酬是任何資產都無法匹敵。

在發行的第一年,富邦VIX價格開始走跌,富邦投信從發行開始,就不斷推廣這檔產品的特性和交易觀念。2018年2月碰上股災,富邦VIX一天跳漲55%,多數投資人反向贖回,基金規模不增反減,也顯示台灣投資人對產品有一定的認知,並能從中獲利。富邦VIX也因此逐步成為亞洲交易量最大的VIX ETF,很多外資喜歡交易這檔產品,著眼的就是流動性。

我知道近期市場上對富邦VIX有一些誤解,認為從上市以來股價持續走跌,讓投資人賠錢。其實,這檔商品的特性,可以用簡單的買保險來做個理解。舉例來說,大家都會為自己的房子買地震險,為的是如果有一天地震把房子震垮了,就可以由保險公司得到理賠,為自己買一個保障;相反的,如果隨著時間過去,都沒有因為地震,房子受損,繳出去的保費,保險公司也不會退還給我們。換言之,我們也不能說,房子沒有震壞,要保險公司把保費退回,甚至保費要增值償還給保戶。

富邦VIX的產品特色類似上述,它形同你為自己的資產買一個保險,如果黑天鵝沒有來,它的股價很自然會下跌,就形同你繳出去的保費,這在全世界的VIX都是一樣的。富邦VIX能夠擁有數以萬計的投資人,也吸引許多亞洲外資機構在此交易,投資人對這檔商品的需求,不言可喻。對於不了解的投資人,我們公司也是持續不斷進行教育,希望讓投資大眾能更清楚這檔商品,以做出最佳的投資判斷。

若是富邦VIX最後連反分割也趕不上,有沒有機會再發行同一檔ETF讓投資人轉換?這其實也是解決之道,在國外這樣的情形是很常見的。在富邦VIX外,更重要是整體台灣ETF市場的管理政策,宜以積極的態度化解問題,而非關閉市場,我們希望主管機關能持續鼓勵創新。
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