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篇名: 砷化鎵雙雄評價兩極
作者: 周茂	日期: 2018.09.25　　天氣: 　心情:

蘋果iPhone帶動3D感測大熱門，外資滙豐證券最新報告，預測2019年iPhone持續囊括手機3D感測九成以上市占。台廠中，砷化鎵上游磊晶的全新（2455）可望打入蘋果供應鏈，評等「買進」，砷化鎵大廠穩懋則面臨RF成長挑戰，建議「減碼」。

滙豐發布新一輪亞洲科技投資策略，預期2019至2020年iPhone的Face ID持續推動3D感測爆發，VCSEL晶圓需求可望在明年成長84%，後年再成長40%。全球三大VCSEL廠商中，Lumentum、II-VI將是蘋果主要供應商，Finisar新增為次要供應商，對於亞洲相關的LG Innotek、全新及穩懋帶來效益。

iPhone設計上，市場猜測2019年iPhone可能採用後置的ToF（飛時測距），滙豐認為，目前接收裝置發展遲滯，蘋果拍板使用後置ToF機率低，而且這項挑戰可能延宕到iPhone設計定案，也就是新一代iPhone不會採用後置ToF，比較有機會的時點是2020年。

滙豐評估，新款iPhone如果不採用後置ToF，對於全球後置3D感測模組需求的影響約7%，衝擊並不大。另一方面，滙豐認為蘋果也可能考慮採用雷射解決方案，主因該技術有高解析度、抗干擾及高準確度，相較下，RF解決方案的解析度低、視域窄，無法滿足手機AR、VR呈像。
基於上述預測，滙豐雖然看好全新、穩懋同時受惠，但更青睞全新，最新目標價125元，穩懋116元。

摩根大通認為，先前穩懋業績不如預期，暗示RF發展面臨瓶頸，許多穩懋客戶採用RF射頻元件的接受度還有待提升。預期穩懋今年營收來自博通、Skyworks及村田的貢獻各約15%至20%，Lumentum占15%至20%，Qorvo貢獻約5％至10%。

摩根士丹利指出，穩懋VSCEL業務有機會在第4季轉強，2019年VSCEL營收可望大幅提升，但RF表現乏善可陳，重申「減碼」。

標籤: 投資理財

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